2025年银价走势预测 供不应求支撑偏强运行

　　2025年银价走势预测。2024年，国际银价表现强劲，宏观面、基本面和技术面一同推动了这一趋势。展望2025年，预计国际银价将继续跟随国际金价走势，并且表现可能强于黄金，整体呈现震荡偏强的态势，刷新近20年高位的可能性较大。

　　2024年白银市场由供过于求转向供不应求，这种格局进一步深化并形成利好。白银交易所交易基金（ETF）规模上涨，美国商品期货委员会（CFTC）持仓增加，有效需求提升对银价形成支撑。供给端相对来说比较稳定，没有大幅度的增加，也对价格构成利好。技术面上，伦敦银价格突破26美元/盎孜的关键位置后，技术破位增仓上行，上方无明显阻力，逐步推动价格上涨。

　　根据世界白银协会的数据，2021年以前十年中，除2013年和2015年外，白银需求一直小于供给，呈现供过于求的基本面。然而，近四年情况出现了重要转变。2021年全球白银供应缺口为1591吨；2022年达到7393吨；2023年供需缺口收窄至4400吨，但仍处于较高水平。预计2024年及接下来的几年里，全球白银供需缺口将进一步增加，库存偏低和供不应求的局面将持续影响市场。

　　2025年，国际银价面临的宏观环境复杂且不确定性大，供需环境则形成利多影响。世界白银协会预计2024年供需缺口仍将高企，约为5000吨左右；随着新能源和光伏产业的发展，2025年供需缺口将逐步扩大，供不应求格局对银价有利。

　　再货币化与央行购金对金价和银价均形成利好。美联储货币政策宽松预期近期降温，但预计2025年降息两次概率较大；货币政策宽松步伐放缓对银价不利，一旦宽松预期加强，则会形成利多。美元指数和美债收益率震荡偏强运行，对贵金属价格不利，但两者关联性在减弱。

　　地缘政治逐步缓和与特朗普2.0政策预期引发逆全球化进程，可能先推高后抑制贵金属价格。通胀反弹预期增加贵金属的抗通胀需求，美国债务扩张影响美元信誉，增加债务货币化进程，对贵金属价格有利。美国经济“软着陆”预期升温甚至有可能出现“不着陆”走势，经济复苏可能性大，对工业属性较强的国际银价直接利好。美元指数和美债收益率或呈现先扬后抑再走强的态势，作为计价货币会形成反向影响，但其与贵金属的关联性在弱化。资金流动对国际金价影响显著，预计上半年对贵金属青睐较强，下半年可能有所减弱，但配置价值依然存在。

　　技术面上，2025年国际银价上方关注38至40美元/盎司阻力位，下方关注24至26美元/盎司支撑，全年运行区间可能在24至40美元/盎司之间。

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