摩根大通：不要把特朗普关税当作美股的看涨信号！

　　商场走势显现，股市数月来一向动摇震动。虽然2025年商场动摇较大，但到周一，标普500指数略低于6000点，与上一年12月初的6032点比较距离并不太大。

　　芝加哥期权交易所动摇率指数（VIX），即华尔街的惊惧目标，较年头上涨了11.5%。但股票策略师Mislav Matejka表明，投资者不应将这种出其不意的强势误以为是看涨信号，尤其是在白宫不断发布关税公告的情况下，这将是一个继续的忧虑。

　　“咱们咱们都以为关税问题没有处理。咱们以为，关税新闻危险将是本年及今后继续的主题，”Matejka周一写道。“假如交易战晋级，全体商业决心将会遭到冲击，但美国受影响的程度或许小于其他几个国家。”

　　Matejka指出，全球股市在2017年体现杰出，标普500指数在特朗普1.0的第一年上涨了近20%。但是，由于交易不确定性给全球股市，尤其是在海外股市带来了压力，该指数在2018年下跌了6%。其时美联储的加息也给商场带来了压力。

　　就在上星期，亿万富翁投资者史蒂夫·科恩表明，“关税不或许是活跃的”，由于他估计，关税加上特朗普的移民方针和联邦政府开销减少，将导致美国经济通胀。还有其他原因需求咱们来重视股市。

　　Matejka指出，与全球股市比较，美国股市估值较高，远期市盈率现在比世界股票高出50%，而前史中等水原则高出约10%。别的，“七巨子”也不复当年之勇。这对更广泛的股市来说是一个令人忧虑的痕迹，由于这些大型股在曩昔十年中约占标普500指数涨幅的40%。

　　Matejka写道，“假如这些股票不再推进商场报答，这将严峻阻止美国从头逾越其他几个国家体现的时机，”虽然存在这些忧虑，仍不建议卖出美国股票，并保持中性态度。Matejka写道，“咱们不建议做空美国股票，由于咱们正真看到与其他几个国家比较，美国经济稳步的增加和盈余距离依然很大，仅仅关税晋级是一个不确定要素。”

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