资深伯克希尔观察家：巴菲特正在等候股票呈现“剧烈跌落”

　　在上周六发布的年度股东信中，巴菲特并未向出资者亮明底牌。但据长时间追寻伯克希尔哈撒韦意向的价值出资老将比尔·斯米德（Bill Smead）剖析，“奥马哈先知”好像正在等候股市呈现严重调整，才会动用其不断胀大的千亿美元现金储藏。

　　在这封信中，巴菲特供给的指导性信息并不多，但他的确指出，在购买时机方面，“没什么令人兴奋的东西”。斯米德是Smead Capital Management的创始人兼董事长，在周一承受媒体采访时说到，伯克希尔继续添加其现金储藏，并且巴菲特已准备好应对股票价值的“剧烈动摇”。

　　斯米德表明：“阅览言外之意的意思，可以精确的看出除非商场呈现剧烈跌落，不然他不会对购买感兴趣。”作为一位四十年来一向注重巴菲特和伯克希尔哈撒韦公司的观察者，斯米德以为这儿的“剧烈跌落”并非指一般的商场调整。他以为，巴菲特正准备迎候一场相似于2000年互联网泡沫决裂后那样的熊市，其时标普500指数从峰值到谷底跌落了49.1%，或许相似2007-2009年或60年代末至70年代初的熊市。

　　在信中，巴菲特注意到评论员们大举评论伯克希尔一向增加的现金及现金等价物储藏，到2024财年底已超越3000亿美元。巴菲特坚持以为，伯克希尔总是更倾向于具有企业——无论是彻底操控仍是很多持有巨大公司的股份——而非持有现金。

　　这种“现金为王”的防卫姿势与伯克希尔上一年1340亿美元的股票净卖出规划构成照应。斯米德以为，这印证了当时商场估值已令巴菲特难觅出手良机。

　　斯米德以为长时间的困难时期即将来临，他主张出资者仿效“诺亚方舟”战略，构建能抵挡长时间熊市冲击的出资组合，特别警觉“美股七巨子”等生长股和被迫指数基金或许引发的践踏式兜售。

　　通胀阴云被视作最大要挟。尽管商场将特朗普胜选类比1980年里根年代的牛市起点，但斯米德指出要害差异：里根年代通胀敏捷受控，而现在物价压力继续堆集。他以码头工人与波音机械师签署的复合年增8.5%的长时间劳资协议为例，警示薪酬-物价螺旋上升危险正在构成。

　　巴菲特在信中虽未明言通胀正告，但言外之意透露出对“财务浪费” 腐蚀美元购买力的殷切担忧。他提示出资者，固定收益债券无法对冲恶性通胀危险，而某些国家已深陷债款货币化的泥潭。对此斯米德解读道：“巴菲特的真意不在说教，而在身教——堆集现金，别急于买入。”

上一篇: 特朗普祭出“金卡”计划以清零美债没那么容易！

下一篇: 无惧回调！渐渐的变多买卖员看多美股